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本文来源：时代周报 作者：曹杨
9月16日，全球激光雷达企业禾赛科技（02525.HK）正式在香港联交所挂牌上市。
禾赛科技此次IPO，是迄今为止全球激光雷达行业规模最大IPO，也是近四年来融资规模最大的中概股回港IPO。
禾赛科技港股上市 图片来源：禾赛科技官方网站
回溯其资本化历程，2023年2月禾赛科技已成功登陆美国纳斯达克市场，而此次港股上市则使其成为全球激光雷达行业内首家实现“美股+港股”双重主要上市的企业，以全球资本布局。
对于企业发展成果，禾赛科技联合创始人及首席科学家孙恺表示：“过去十年，凭借芯片化架构与自动化生产体系，禾赛科技将原本10万美元、仅限科研机构使用的激光雷达降至200美元，实现百万辆汽车搭载。”
上市首日，禾赛科技收报234.00港元/股，上涨9.96%，市值超350亿港元。
激光雷达总交付量攀升
成立于2014年的禾赛科技，是一家面向全球的激光雷达研发与制造企业。目前，其产品已经广泛应用于支持高级辅助驾驶系统（ADAS）的乘用车和商用车、自动驾驶汽车，以及无人配送车、AGV等各类智能机器人应用。
招股书显示，2022-2024年，禾赛科技营收分别为12.03亿元、18.77亿元和20.77亿元，净亏损分别为3.01亿元、4.76亿元、1.02亿元；经调整净利分别为-1.96亿元、-2.41亿元、1369万元。营收稳步增长，亏损逐步收窄。
2025年上半年，公司业绩表现进一步亮眼，实现营收12.32亿元，运营亏损1060万元，净利润2654万元。其中，第二季度表现尤为亮眼，7.06亿元的营收，同比大增53.9%，净利润达到了4410万元，同比实现扭亏为盈。
禾赛科技的业绩增长，与全球ADAS乘用车激光雷达市场的爆发式扩张密切相关。随着消费者对智能辅助驾驶功能的需求持续升级，市场机遇逐步释放，这也成为其实现同比扭亏的核心驱动力之一。
国际研究机构YoleGroup发布的《2025年全球车载激光雷达市场报告》指出，2024年全球车载激光雷达市场迎来爆发式增长，市场规模攀升至8.61亿美元，同比增长60%。自2018年以来全球已有约120款车型搭载激光雷达，且搭载量正加速提升，仅过去两年就有近40款新车型实现激光雷达上车。
另一组来自盖世汽车研究院的报告指出，2024年国内激光雷达装机量首次突破150万颗，同比激增179.7%；2025年上半年即达100.2万颗，同比再增71%，全年有望冲击250万颗。
在行业红利的推动下，禾赛科技的出货量同步实现跨越式增长。2025年上半年，禾赛科技激光雷达总交付量达547913台，同比大增276.2%，并超过2024全年。据禾赛科技方面透露，2025年规划年产能超200万台，预计交付量达120万至150万台。
官方信息显示，截至目前禾赛科技已经获得来自比亚迪、小米、理想、长安、吉利、长城、奇瑞、零跑、上汽奥迪等在内的全球24家主机厂超过120个车型的量产定点，并计划于2025-2027年陆续交付。
除了把握市场机遇，禾赛科技还通过技术创新持续优化成本，核心举措便是芯片化架构与自动化生产体系的落地。
早在2017年，禾赛科技便开始布局激光雷达专用芯片（ASIC）研发。今年年初，禾赛科技对外宣布，自主研发的第四代芯片架构平台预计将于年内全面投入量产。
据介绍，第四代自研芯片实现了激光雷达功能和性能的全面优化，整合了包括激光器、探测器、激光驱动器、TIA芯片、ADC芯片、数字信号处理器和控制器在内的所有七个关键部件。
禾赛科技激光雷达产品 图片来源：禾赛科技官网
目前，禾赛科技芯片产品已实现全系列规模化量产，为激光雷达的成本下降与性能提升提供了核心支撑。
Robotaxi风口再起？
“面向未来十年，以AI为核心的第四次工业革命已悄然来临，社会生产力的飞跃将显著改善人类生活，禾赛科技将为这个新时代提供新的核心技术与产品。”孙恺在禾赛科技港股上市致辞中，对行业未来发展做出预判。
而被视为激光雷达另一核心应用场景的Robotaxi（无人驾驶出租车）领域，或许正是孙恺口中“新时代”的重要载体。
近日，自动驾驶公司地平线（09660.HK）宣布与哈啰合作推出Robotaxi产品。此外，已经有包括百度、小马智行、特斯拉、小鹏汽车、文远知行、Momenta、Waymo等国内外的科技企业、整车厂商和自动驾驶技术供应商相继入局，行业竞争加剧。
高盛集团在发布的《GlobalRobotaxi：China’s Robotaxi market-the road to commercialization》中指出，中国自动驾驶出行市场潜力巨大，规模预计将从2025年的5400万美元跃升至2035年的470亿美元，十年增长超过750倍，并有望成为全球最大市场。
而在Robotaxi行业加速发展的浪潮中，禾赛科技已然跻身全球头部Robotaxi企业核心供应链体系，成为包括Zoox、Aurora、Apollo、滴滴、小马智行、文远知行等在内的Robotaxi企业的首选。
9月15日，禾赛科技宣布与一家美国领先的头部Robotaxi公司进一步深化合作，签订了价值超过四千万美元的激光雷达订单；同月4日，禾赛科技再获美国无人驾驶领域头部玩家Motional全球独家激光雷达订单，这也是禾赛科技连续两年作为Motional全电动IONIQ5 Robotaxi的近距激光雷达独家供应商。
“我们很荣幸能支持Motional推动安全可靠的自动驾驶出租车实现规模化部署的使命，”禾赛科技全球销售高级副总裁Bob in den Bosch表示，“禾赛科技始终致力于提供行业领先的激光雷达解决方案，满足最高标准的安全要求。”
不过，虽然禾赛科技凭借亮眼的市场表现与大额订单，在车载激光雷达领域的龙头地位日渐显现，但其面临的挑战仍不容忽视。
从外部竞争来看，尽管禾赛科技以33.0%的市占率位居国内市场第一，但与第二名华为科技（30.2%）的差距仅为2.8个百分点，竞争优势并不稳固；同时，第三名速腾聚创的市占率也达到27.4%，行业头部企业间的竞争日趋激烈，市场格局仍有变数。
除了外部竞争，禾赛科技的“客户集中度”问题也需警惕。招股书显示，2022年-2024年，禾赛科技前五大客户收入占当年总收入的比例分别为53.1%、67.5%、59.9%，2025年第一季度禾赛科技前五大客户收入占总收入的比例为68.3%。
虽然大客户合作体现了市场对禾赛科技的认可，但也意味着公司的业绩表现与关键客户的经营状况、合作关系深度绑定。正如禾赛科技在招股书中所写：“倘若任何一名主要客户流失，均可能对经营业绩及业务前景造成重大不利影响。”
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